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惠誉报告:随着金价上涨,金矿商应保持谨慎

据外媒报道,惠誉国际评级(Fitch Ratings)的一份报告指出,随着金价上涨,矿商应抵制增加股东现金回报的诱惑,并建议表现出比过去牛市周期更为谨慎的态度。

惠誉表示,目标是在未来几年保持强势并保持财务和经营灵活性的公司,将表现出围绕资本分配的纪律,并将着重于股息的可持续性。

报告称:“我们预计,尽管在降低成本,提高效率和降低资本支出的情况下,金价不会进一步上涨,但经过2019年的适度改善后,行业FCF在

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2020年仍将保持强劲。”

“如果杠杆指标超出管理层规定的目标或进行并购,由于金价可能持续上涨,高于预期的FCF可能会被用来加速去杠杆化。黄金矿商也可能向股东返还更多现金。”

作为业内知名人士对价格上涨做出反应的一个例子,惠誉指出全球排名第一的黄金矿商纽蒙特(Newmont)近期管理层宣布将季度股息提高79%至每股25美分,并称该行为符合其严格的资本分配方法,该方法要求维持投资级资产负债表,

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投资可获利的增长并将现金返还给股东。

另一方面,Yamana在2019年7月将其股息提高至每年4美分/股之后,最近将其股息提高至每年5美分/股,这是逐步进行的一部分股息增加的方法。

惠誉认为,这一股息水平仅占Yamana运营现金流的不到10%。该公司的目标是实现可持续的股息,并在12月实施了一项建立现金储备基金的政策,如果金价下跌且保证金持续收缩,则可在需要时使用该储备金。“我们预计雅玛纳2021年的总债务/息税折旧及摊销前利润约为2.0倍,黄金周期中期价格假设为1200美元/盎司。”

根据市场分析师的说法,对资产负债表上债务水平感到满意的生产商可能会保持更大的现金余额,作为收购的“火药”,特别是考虑到最近收购后,纽蒙特和巴里克的非核心资产剥离计划。

文件指出:“战略并购在降低国家风险的同时,改善成本状况、规模、多样化和平均矿山寿命,可以降低业务风险,增强信用状况。”(Mining.com)

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